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香港配资神话: 真的有超低利率以及20倍杠杆?

我们的记者侯孝义从深圳报道

4月24日,香港金融管理局和证券监督管理委员会联合发布公告,使香港境内的持牌金融机构信守公众舆论,并且公告中披露的复杂关联交易也香港的配资业务再次受到关注。

很长一段时间以来,香港配资(保证金展)一直在大陆市场和媒体眼中占有特殊的地位。 “资金成本低至3%-4%,杠杆率可能高达10倍甚至20倍。”香港配资越来越成为谣言中的神话。

但这是真的吗?

在香港工作超过20年的基金行业人士在26日告诉《 21世纪经济报道》记者,我们相信,关于香港配资的传闻中有70%-80%大陆市场过剩。

“不排除某些大型背景公司可能受到某些利益或其他因素的驱使,以允许金融机构冒险通过复杂的关联交易提供融资支持。但是,在香港,严格的金融监管在这种情况下在线股票配资,我认为这种行为非常罕见,难以执行。”该人指出。

《 21世纪经济报道》的记者在接受香港和内地金融机构有关商人的采访时发现,由于市场和制度的差异,香港资本存在许多误解。

利率可以达到2%-3%?

在香港首都的“神话”中,非常重要的一点是低成本。甚至有市场谣言称香港资本配资可以达到2%-3%的利率。但是,在《 21世纪经济报道》记者要求许多市场参与者进行验证后,他们发现此说法并不完全准确。

在香港资产管理专业人士看来,香港配资的融资成本并不低。

“根据当前香港持牌机构的一般情况,在香港上市的公司通过股权质押获得融资。最低年化利率为7%-8%,通常超过10%,最高可以超过20%。但是在当前的经济环境下,许多公司的年度毛利润都不会超过15%。要支付此融资利息并不容易。”一家香港持牌金融机构的常务董事26日告诉记者。

他指出,在香港上市公司愿意付出比发行债券和信贷等其他融资方式获得股权抵押融资更高的成本。主要原因是股权抵押融资更加灵活,并且没有本金返还的严格压力。 ,这意味着一旦出现资本压力,公司就可以选择放弃股权。

“股权质押的违约率相对较高。由于风险较高,资金成本将相应增加。而且,这些资金的使用期限通常是相对较短的,很少超过一年,通常3个月。在6个月内还会增加。”该人说。

根据香港目前的监管环境,除非是私人贷款,否则其他机构必须获得许可并受到严格的监管才能进行融资和贷款活动。私人贷款法规定的年利率上限为60%,远远高于大陆的高利贷贷款标准。

根据此人的说法,香港配资的成本与内地几乎相同,甚至可能高于内地的融资成本。但是,记者在采访中还发现香港恒生股指配资利息,持牌基金或经纪人从银行获得融资的成本通常低于内地的资金成本。

上述香港持牌金融机构告诉记者,根据公司资金来源分析,投资者和银行的比例几乎为1:1,而汇丰银行是稳定的资金来源之一。汇丰银行提供的贷款利率范围从4%到5%。

“然而,港资银行的风险控制极为严格。尽管经纪人可以较低的价格从银行获得资金,但对抵押品的要求也较高股票。例如,恒生的抵押率指数成分股相对较高且更安全。”他补充道。

该人士还指出,除了香港本地的金融机构外,一些在香港上市的大型内地公司可以通过香港的内地持牌金融机构获得低息融资。以前,有些公司使用3%-4%的低价获取融资,这是港资银行和金融机构难以实现的。

从这个角度来看,在香港获得内地执照的机构似乎为在香港上市的公司提供了通过在香港获得执照的金融机构获得低息融资的可能性。

华南一家股票银行的离岸业务部负责人26日对《 21世纪经济报道》记者说,香港的资本成本确实很低,但尚未达到4%-5的总体水平。 %。

“除非它具有一定的影响力,相对良好的市场形象以及少量稳定的运营公司,否则它们能否达到标准并以相对较低的流动性贷款利率(约5%)获得融资。个人可以达到5%或更少,但很少会低于4%。除非是进出口贸易融资,否则存在个人3个月的短期汇率,必须与真实的进出口贸易联系起来,如果利率低于4%,这可能是可行的。但是这种情况极为罕见。”该人说。

杠杆真的是十倍吗?

香港配资的另一个“传闻”标签是可以放大到10倍甚至十倍以上的杠杆,并且这一主张也遭到了香港基金从业者的普遍反对。

持牌香港资产管理公司业务人士26日对《 21世纪经济报道》记者说,香港的金融监管非常严格,持有资产管理许可证(第9版)的金融机构可以从事融资业务。 ,但是信息公开要求非常严格。必须宣布公司的资产数量和每项业务的风险。实际上,该行业中占主导地位的杠杆实际上是2:1,而不是1:2甚至是1:3,而且市场传闻的10倍甚至更低。

该人士指出,对在香港上市的公司的股权抵押融资有强烈的需求。香港目前的上市公司的60%-70%来自内地香港恒生股指配资利息,而国内资本公司和香港资本公司的投资和融资方式大不相同。香港拥有的公司股权的质押率通常在10%至20%之间,而在香港公司的国内投资则敢于进行质押股票。许多公司的股票质押率都超过50%。在香港资助的金融机构看来,公司的财务状况将面临更大的风险。许多公司不敢为此类公司融资,并且此类公司的融资业务大部分是在香港境内融资并获得许可的。金融机构正在这样做。

但是,上述股份制银行离岸业务负责人告诉《 21世纪经济报道》,他觉得自己不同于国内银行的香港出资金融机构。 “根据我的业务经验,大多数国内银行都比较谨慎,因为香港股市对A股的涨跌没有限制,而且每日涨幅可能超过50%。因此,国内银行一般不会这样做很多海外股票业务。”

他直言不讳地说:“香港银行将开展更多的股权融资业务,但它们将提供较大的折扣。据我所知,有些折扣可能是市值的30%-40%。受股票价格的限制就我所知,考虑到严格的风险控制,几家股票银行的离岸业务不从事股票业务。

关于港资银行和在香港持牌的内资银行是否已进入配资市场,该人士指出炒股配资,香港的内资银行仍遵守内地的管理规定,显然无法继续配资。但是,并不排除银行可能以营运资金的名义进行个人公司融资,然后最终通过各种复杂的方式进入股票市场。

但是根据银行严格的渗透原则,这种情况将被要求立即收回信贷资金。

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